M6体育app官网兴证策略：节后行情若何看？民众共振的焦点和亮点仍在于科技

发布日期：2026-05-07 20:02 点击次数：175

专题：节后行情若何看？机构：5月A股科技干线有望延续

　　炒股就看金麒麟分析师研报，泰斗，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　XYSTRATEGY

　　咱们在《除了光，还有什么？》《AI：如若震恐峻岭，还有哪些凹地？》两篇周报中强调，畴昔一段期间民众科技事迹和产业趋势密集催化的窗口期将握续，中好意思共振的焦点和亮点仍在于科技。在部分板块初现结构性过热后，咱们从多个维度梳理并要点请示的国产算力等标的，也成为节前AI行情扩散的中枢干线。

　　假期，巨头事迹公布后的好意思股科技映射，不时成为民众权柄演绎的亮点，节后A股对此将若何反应？国内一季报线路终了后，又会为商场提供哪些行情扩散的萍踪？

　　一、假期，好意思股科技映射成为民众权柄的亮点

　　假期期间，巨头事迹公布后的好意思股科技映射，不时成为民众权柄的亮点。五一假期期间（5/1-5/4），鲍威尔放鹰推后降息预期、好意思国3月PCE数据推升通胀担忧，好意思元和好意思债利率上行；中东场面箝制反复，油价再度上行，贵金属下降。民众权柄涨跌互现，巨头事迹公布后的好意思股科技映射成为民众权柄演绎的亮点，与科技关联度较高的韩股、台股、港股领涨民众。

　　背后，北好意思云厂商成本开支不时延迟、以及民众存储龙头事迹全面超预期，是好意思股科技映射的两大中枢鼓舞。一方面，近期四大败好意思CSP厂商集体上调26年景本开支诱惑，反馈武备竞赛下，民众算力需求保管高增这一逻辑依然具备细目性，对民众关系AI硬件供应商的需求酿成拉动；另一方面，继民众存储龙头SK海力士事迹大超预期后，近期公布财报的闪迪、希捷、好意思光等龙头事迹相通全面大超预期，进一步考证了AI运行下存储板块的超等景气周期，并带动晶圆代工等扩产关系次第的景气预期。

　　畴昔一段期间，民众科技事迹和产业趋势密集催化的窗口期将握续，意味着民众共振的焦点和亮点，仍在于科技。一方面，5月好意思国科技巨头财报线路期不时，CPU、光模块、IDC等范畴多家巨头事迹仍待公布，尤其是5月20日英伟达事迹的公布将再度成为商场眷注的焦点。科技板块的景气在畴昔一段期间将迎来更多财报的考证和催化，意味着近期民众科技共振的模式或仍有望握续。

　　另一方面，5-6月将干涉科技国外映射的中枢窗口，又来到国表里科技板块胜率相对较高的阶段。5-6月是好意思国科技产业迫切会议（WWDC、COMPUTEX、谷歌I/O开发者大会等）密集召开的阶段，新品和新时代发布的催化下，好意思股费城半导体指数在该阶段通常能够跑出季节性逾额收益，也将对A股科技板块酿成灵验映射。

　　二、节后A股行情若何看？

　　关于A股而言，跟着假期期间好意思股科技对民众权柄酿成灵验映射、重叠一季报不时考证关系标的事迹高增趋势，深度绑定国外科技巨头、与民众 AI 产业趋势高度共振的国内AI硬件产业链（以光通讯、存储为代表）是映射最顺的标的，有望不时成为节后A股演绎的结构性亮点。

　　放眼悉数5月，在民众科技产业亮点共振、地缘冲破影响钝化、特朗普访华等外部偏顺风的环境下，成心于科技成长的建立环境仍将延续。关于近期商场挂念较多的拥堵度问题，咱们合计面前更多的仍是“结构性过热”，并非制约科技成长行情大势的主要矛盾。

　　不外，在部分强势标的如故积聚了至极程度的一致性共鸣、初现结构性过热后，拥堵度纰漏率将成为影响板块里面结构的主要矛盾。往后看，跟着一季报提供景气萍踪、产业密集催化窗口驾临，更迫切的照旧沿着景气和产业催化，挖掘面前拥堵度相对较低、性价比更高的细分范畴。

　　最初，从拥堵度散布来看，面前更多的仍是“结构性过热”，并莫得光显请示行情举座过热的信号。从热点行业的拥堵度散布来看，仅有少数细分板块的拥堵度来到较高水平，绝大大都板块的拥堵度仍处于中等甚而偏低的水平，意味着后续行情依然具备通过扩散握续演绎的基础。

　　其次，关于5月的建立而言，大都机构投资者合计畴昔一个月商场往来的主要矛盾将追想产业趋势，成长作风占优的共鸣也在强化。字据咱们4.21-4.24对180+位原土中枢计构投资者的走访，相较于3月庞大眷注地缘冲破进展偏执激励的“滞胀往来”和“败落往来”，4月大都机构投资者的眷注点已追想产业趋势（4月57% VS 3月7%），特朗普访华关于商场风险偏好的提振也受到更多眷注。在这种布景下，成长作风占优的共鸣也在显耀强化（16%→48%）。

　　此外，跟着年中干涉国内经济传统淡季，日期效应上，催化也将更偏向具备产业亮点的科技成长。一季度经济“开门红”、“金三银四”旺季畴昔后，5-6月干涉国内经济传统淡季，宏不雅经济亮点减少，关于顺周期板块的复古收缩，以加价链为代表的顺周期板块逾额收益通常会出现季节性回落，畴昔一段期间的催化或仍辘集在中好意思产业亮点共振的科技成长。

　　临了，从一季报考证来看，M6体育眼出路气高增可握续的范畴依然是结构性的，辘集在AI和出海拉动的TMT和中游制造板块，意味着在新的宏不雅共鸣到来之前，商场的景气共鸣可能仍将偏聚焦。26Q1全A非金融归母净利润累计同比增速重回两位数，考证A股举座盈利握续缔造的趋势。但结构上流露依然分化，如若不谈判地缘带来的油价扰动，在新的宏不雅共鸣到来之前，AI和出海拉动的TMT和中游制造板块依然是面前能够考证的景气高增可握续的范畴。

　　不外，关于科技成长里面而言，资格前期北好意思算力链的辘集高涨后，商场对其畴昔一个月的预期转向高位颠簸，向国产算力、先进制不实扩散的意愿在增强。关于近期高涨较多的北好意思算力链，接近六成的机构投资者合计畴昔一个月行情会转向高位颠簸，对应北好意思算力链仅为畴昔一个月商场看好干线的第三位，而向国产算力、先进制造等低位科技成长作扩散的意愿在增强。

　　因此，关于5月而言，跟着畴昔一段期间商场订价的主要矛盾转向产业趋势，重叠国内经济步入传统淡季、国外科技映射干涉关节窗口，催化和亮点或仍将辘集在中好意思产业趋势共振的科技成长。拥堵度并非制约后续科技成长行情大势的主要矛盾，产业链景气和进展的考证愈加关节。但结构上，板块里面握续向低拥堵度的标的扩散，或将成为畴昔一段期间行情结构上更可握续的演绎阵势。

　　结构上，沿着AI和出海两大标的作扩散。一方面，中好意思科技产业趋势共振窗口，不时沿着AI波浪受益的标的作扩散；另一方面，资格国外地缘冲破带来的民众供给收缩后，中国制造业出口的出口竞争力正在进一步骄气，有望成为畴昔一段期间、乃至全年国内宏不雅层面上的亮点，科技成长行情向低位出口链的扩散需要握续嗜好。

　　三、AI和出海：若何作扩散？

　　（一）AI：嗜好向国产算力&AIDC配套产业链的扩散，事件催化嗜好卫星产业链

　　最初，勾搭景气与商场预期，国产算力&AIDC配套产业链等上游算力里面的扩散，仍有望是科技行情后续共鸣度较高的标的。一方面，寒武纪、摩尔、沐曦等多家国产芯片龙头事迹阐述拐点，成为受益于AI波浪中预期差更大的标的，如故在带动国产算力链相对北好意思算力链补涨，后续来看仍具备较大补涨空间。另一方面，关于后续科技行情扩散标的，面前商场共鸣最强的范畴也主要辘集在事迹细目性更强的国产算力&AIDC配套产业链等上游算力里面的扩散，而对中下流软件利用的扩散共鸣相对偏低。

　　勾搭涨跌幅及26Q1净利润增速，不时嗜好算力行情向国产半导体产业链（封测、材料开垦、GPU）以及AIDC基础设施次第（电力电网、算力租出）的扩散。

　　其次，以诡计机为代表的中游次第景气角落改善趋势阐述，有望成为后续科技行情扩散中预期差更大的细分范畴。从一季报事迹来看，部分中游时代&软件事业要弃取益于AI时代落地，景气角落改善的趋势正在迎来阐述，包括办公软件、安防、云事业、收罗安全等范畴，有望成为后续科技行情扩散中预期差更大的标的。

　　临了，从事件催化来看，5月民众生意航天干涉超等催化窗口，国外SpaceX冲刺IPO+国内可回收火箭首飞，嗜好其对卫星通讯产业链的催化。

　　（二）出海：嗜好供应链重构、动力安全&AI带动的新动力需求、AI上游开垦、文化&时代等出海链契机

　　A股上市公司出海握续提速，民众竞争力箝制加强。一方面，2025年A股上市公司国外营收占比由前值14.8%大幅延迟至16.9%，出海进度握续提速；另一方面，2025年A股上市公司国外毛利率由前值27.4%上升至27.63%，且远高于举座毛利率的23.31%，民众竞争力擢升带来的国外议价才气箝制加强。

　　往后看，资格国外地缘冲破带来的民众供给收缩后，中国制造业出口竞争力正在进一步骄气，有望成为畴昔一段期间、乃至全年国内宏不雅层面上的亮点，科技成长行情向低位出口链的扩散需要握续嗜好。本轮供应链冲击后，中国制造业上风“量价皆升”的上风来自以下三个方面：量上，1）自主与多元清洁的动力体系，将灵验对冲高油价带来的成本冲击，并衔接民众动力安全范畴的新增需求；2）完备皆全的产业链与广阔的供应链韧性，能够替代高耗能、高动力依赖国度的产业与出口份额；价上，3）上风制造业出口竞争力握续擢升，带动民众订价权与议价才气增强，面前国内中游制造业的成本传导与对外顺价才气已远超以往。

　　玄虚国外需求、国外毛利率、净利润增速等多维度身分，并勾搭本轮以来涨跌幅，筛选出海链的扩散标的，包括供应链重构契机（工程机械、摩托车、商用车、农化成品、化学成品）、动力安全&AI带动的新动力需求（电板储能、电网、电机）、AI上游开垦出海（燃机、PCB开垦、工业自动化开垦）、文化&时代出海（游戏、翻新药）等细分标的。